12 Lições do Acquired

Se hoje estamos num momento de dificuldades no cenário de empreendedorismo de tecnologia, algo exacerbado pelo fato de estarmos no Brasil num ano de eleição e entrando no que pode ser a quarta década perdida da nossa nação, a história dos fundadores da Sony são uma inspiração.

Eles fundaram a empresa em 1946 no Japão, logo depois da Segunda Guerra Mundial, em que a PIB per capita do Japão era de $17 dólares, o país não tinha mercado e tecnologia, ambos destruídos pela guerra.

Os dois criaram uma empresa que existe até hoje, com valor de mercado de mais de $100 bilhões de dólares. Eles transformaram a sociedade japonesa e o mundo. Talvez um dos maiores impactos que tiveram não foi no Japão: Akio Morita foi a inspiração de Steve Jobs para criar a Apple. Sem Akio, sem Apple, sem iPhone.

A lição é: mesmo que as coisas estejam ruins, é racional ser um otimista. Se já é difícil com otimismo, sem ele é impossível vencer. Os otimistas movem o mundo para frente!

2) O Corolário de Michael Moritz para a Lei de Moore

A Lei de Moore afirma que a quantidade de transistores que podem ser colocados em uma mesma área dobraria a cada 18 meses mantendo-se o mesmo custo de fabricação. Dessa forma, a capacidade de processamento cresce de forma exponencial, sem aumentar o custo. Isso dá um aumento de 10x a cada 5-6 anos.

Já um corolário é proposição que deriva, em um encadeamento dedutivo, de uma asserção precedente.

O Corolário de Michael Moritz para a Lei de Moore afirma que contanto que esta Lei se mantenha, as oportunidades do próximo ciclo de investimentos em empresas de tecnologia serão uma ordem de magnitude maior ao do ciclo atual. Quando vemos que a cada ciclo temos empresas maiores, esse corolário tem se provado verdade. O que reforça o primeiro item, de ser otimista.

3) Fique com os vencedores

O maior erro de investimentos da história foi realizado pela Sequoia Capital. A Sequoia investiu $150 mil dólares na Apple Computers e vendeu sua posição 18 meses depois por $6 milhões de dólares, realizando um retorno de 40x. Caso a Sequoia tivesse mantido sua participação pelos 45 anos seguinte, hoje essa participação teria um valor de $400 bilhões de dólares, uma taxa de retorno de 40% por 45 anos.

História semelhantes existem para outras empresas de tecnologia. No caso da Amazon, 99.98% do valor de mercado da empresa foi criado depois do IPO.

A lição é: se você tem um cavalo vencedor, fique com ele o máximo de tempo possível. É difícil saber quando o crescimento vai parar.

4) Nada pode parar a vontade de sobreviver

O fundador e CEO da NVIDIA tem uma frase famosa: “A minha vontade de sobreviver é maior que a vontade de qualquer pessoa me matar”.

A jornada empreendedora tem muitos paralelos com a jornada do Herói, do Joseph Campbell. No entanto, diferente das histórias de heróis, não existe risco de morte. O risco é desistir. A história da NVIDIA é uma história fascinante de resiliência. O CEO da Zoom em outro episódio diz que o foco dele não está em criar uma grande empresa, mas sim em sobreviver e que até hoje ele acorda a noite com medo que a Zoom pode acabar.

5) Força atrai força

Essa frase vem da pessoa mais citada aqui no bsb, Marc Andreessen, fundador da Netscape e da a16z. A mensagem é que a habilidade de acumular recursos é extremamente poderosa.

Se você consegue passar uma imagem de sucesso, busque o dinheiro, vindo o dinheiro, traga o talento, com o talento, construa o produto e com os primeiros clientes traga os outros. A partir disso, capte outra rodada maior, traga mais talentos e etc.

Essa foi uma lição que me demorou muitos anos para aprender. Não adianta ser “low profile”, contido” ou não usar os recursos que tem em mãos. Você precisa jogar com tudo. Todas as forças, conhecimento, conexões e etc. E ainda assim vai ser muito difícil vencer.

Se você conseguiu algo que te deixou mais poderoso, este é o melhor momento para ficar ainda mais poderoso.

6) Nunca é tarde demais

As oportunidades aparecem em ciclos. Quando uma passa, outra aparece. Você não perdeu o bonde, você pode ter perdido um bonde, mas outro vai aparecer. Tem sido assim no setor de tecnologia nos últimos 50 anos.

Esse ponto também pode ser ligado a idade. Morris Chang fundou a TSMC, a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, atualmente a décima primeira empresa mais valiosa do mundo, com 56 anos de idade. Essa empresa além de ser um colosso econômico, é fundamental para a manutenção de Taiwan como uma nação independente, diminuindo uma tensão politica entre Estados Unidos e China. Isso ocorre pois ambos países querem que a TSMC continue fornecendo a ambos os países semicondutores de ultima geração. Dado que demora anos para desenvolver semicondutores, a liderança da empresa deve persistir por um bom tempo.

Vamos parar aqui um instante: um cientista com 56 anos criou uma instituição importante para o progresso tecnológico e paz mundial. Se você fica inspirado por isso, desculpe, você não tem coração.

7) Não confunda comprar opções com comprar fluxo de caixa

Quando se investe numa startup, você não está comprando um fluxo de caixa. As empresas em vários casos nem tem receita e com certeza não tem lucros. No entanto, dois jovens saindo de Stanford num power point valem $5M, $10M ou $15M no papel. Não existe um fluxo de caixa que justifique isso. O que justifica é uma análise de valor baseado em opções. Quando precificamos opções, analisamos o que importa são os resultados potenciais e a probabilidade deles se concretizarem. Se existe uma chance de 2% desses dois criarem uma empresa de $5 bilhões de dólares, o valor de $10M não é tão louco assim.

No caso dos investidores de venture capital, a atividade de comprar opções de forma recorrente explica muito sobre a cultura do Vale do Silício e a manutenção de relacionamentos.

8) Se foque no que faz a sua cerveja melhor

Se você é leitor do bsb e não viu o vídeo do Jeff Bezos da Y Combinator School em 2008, pare de ler e assista esse vídeo. É um momento histórico.

Nesse dia Jeff Bezos apresentou o conceito da Amazon Web Services (AWS) e começou uma campanha de marketing muito bem sucedida que deu anos de vantagem sobre a competição.

A analogia que ele faz é perfeita: Na virada do século XIX para o XX, a energia elétrica começou a ser adotada na Europa. As primeiras cervejarias que começaram a utiliza-la, construíram o seu próprio gerador e fizeram enormes investimentos. No entanto, alguns anos depois as empresas de Utilities vieram e aliviaram o custo de novos investimentos. Ao invés de investir em geradores, as cervejarias poderiam “alugar” das Utilities.

O ponto do Jeff Bezos é que do ponto de vista de alocação de capital, faz mais sentido direcionar seus recursos naquilo que é seu diferencial. O seu cliente não importa se a sua cerveja é feita com energia do seu gerador ou de qualquer outro fornecedor. Então é melhor transformar esse investimento numa despesa corrente e usar os recursos que foram liberados para melhorar o seu produto, marketing ou logística. No contexto de AWS isso quer dizer que pouco importa que você tem data centers próprios, alugar os da Amazon é melhor.

Por que esse momento foi importante? 1) A AWS foi essencial para fazer da Amazon uma empresa lucrativa, gerando caixa que ela reinvestiu em construir a empresa mais fascinante do mundo, além de uma das mais valiosas. 2) O surgimento da AWS diminuiu drasticamente o custo de abrir uma startup, democratizando o empreendedorismo. 3) Os fundadores do Airbnb estavam nessa palestra e depois desse evento decidiram aplicar para o YCombinator, no que se tornou um dos melhores investimentos da história da incubadora. 4) Por fim, a AWS criou o arquétipo da “Utility não regulada”, ou seja, uma empresa que oferece um serviço essencial, de difícil migração, mas que diferente das empresas de saneamento e energia, não é regulado pelo governo e podem aumentar seus preços.

9) Escale ou foque no nicho

Vivemos em uma economia globalizada. O que isso quer dizer é que empresas lideres possuem presença relevante pelo mundo inteiro. É muito difícil competir com elas a menos que sua empresa já tenha algum porte.

Seria isso a morte do empreendedorismo? Não, pois o progresso econômico dos últimos 30 anos criou mercados maiores e as pessoas através da internet e acesso a informação descobrem novas paixões, criando nichos de mercado que podem ter tamanhos relevantes.

Por exemplo: é difícil competir com um jornal como o Valor Econômico, que tem uma cobertura de negócios no Brasil extensa, além de décadas construindo uma marca de credibilidade. No entanto, é possível achar nichos, como os Faria Limers, Startupeiros e interessados em investimentos+tecnologia+crypto.

O risco é ficar no meio do caminho. Ou você é o líder, ou uma empresa de nicho. Quem fica no meio, está perdido. Isso aconteceu em mídia, mas acredito que vários outros setores passaram pelo mesmo fenômeno.

10) Não seja o talento, seja o dono de negócio.

Oprah Winfrey, uma apresentadora que depois de morar 7 anos nos Estados Unidos eu só consigo explicar como “o equivalente ao Silvio Santos dos EUA” se tornou uma das artistas mais ricas do mundo pois se tornou a empresária de si mesma e dona do seu conteúdo. O ponto é que artistas que controlam a própria carreira e conteúdo conseguem monetizar e capturar uma maior parte do valor que criam. Essa lição se torna cada vez mais importante a medida que criadores vão ganhando novas formas de serem donos de seu produto.

11) Você tem os parceiros que você escolhe

Na vida, seu comportamento e atitudes atraem certos tipos de pessoas e afastam outras. Em teoria todo mundo sabe disso, mas no mundo de negócios e empreendedorismo, isso quer dizer que comunicar seus valores e intenções e manter-se fiél a eles vai fazer com que você encontre os parceiros certos.

O melhor exemplo disso é a primeira carta anual da Amazon, em que Jeff Bezos explica que o foco da empresa é no longo prazo e não em gerar lucros no curto prazo. Se você queria lucros e dividendos todo ano, a Amazon não era um bom investimento para você. A mensagem era simples e direta.

Aqui no bsb várias pessoas já me disseram que “os textos são longos”, “precisa dar ideias de compras de crypto moedas”. O bsb não é uma plataforma de notícias, bizus ou recomendação de investimentos. Se você quer um vídeo em que pessoas dizem que um token vai valorizar 50.000% no próximo ano, existem outras opções.

12) Se divertir é a melhor vantagem competitiva

Se você encontrou algo que se diverte fazendo, você vai trabalhar mais que os outros, vai cativar mais pessoas e ter maior probabilidade de sucesso.

PS: Eu amo escrever o bsb e muito obrigado por continuar nessa jornada comigo!

Abs!

Edu